Государственные инвестиции в промышленность России

 

"Государство призвано делать не то, что уже делают отдельные его граждане, или делать это немного лучше или хуже, а делать то, чего в настоящий момент не делает никто вообще".

Джон Мейнард Кейнс

В настоящий период по различнымпричинам в нашей стране, к сожалению, нет четкойэкономической программы, способствующейзначительному притоку инвестиций в экономикуРоссийской Федерации. Программа есть, но притокинвестиций остается незначительным. Нет особогосмысла рассуждать о том, плохая или хорошаяпрограмма, важен результат. Если инвесторы нехотят вкладывать финансовые ресурсы впредприятия России, то явно существуетнеобходимость в определенной корректировкеэкономической программы.

Существенное повышение мировых цен нанефть, девальвация национальной валюты исокращение импорта обеспечил в 1999 - 2000 годузначительное положительное внешнеторговоесальдо, увеличение промышленного производства иВВП - то немногое, что в настоящее времяпривлекает рисковый капитал в Россию в видепортфельных инвестиций. В случае снижения поразличным причинам (падение цен наэнергоресурсы, увеличение импорта, выплатавнешнего долга и т. д.) положительного сальдоплатежного баланса страны, вновь возникаютусловия для девальвации рубля, снижения уровняжизни населения, резкого падения цен на всефинансовые инструменты и бегства капитала. Изэтого можно сделать вывод, что успешное развитиеэкономических процессов в России зависит отконъюнктуры на мировых товарных и финансовыхрынках. Для такой страны как Россия, это должнобыть не приемлемо. Списание не удач вэкономических реформах на плохую финансовуюконъюнктуру в других странах, - снятие с себяответственности. Россия в большей степениявляется самодостаточной страной, со всех точекзрения, и благоприятная ситуация на товарных ифинансовых рынках, должна только ускорятьразвитие экономике.

Следует остановиться на таком важномвопросе, как факторы экономического роста, т. е. ответить на вопрос - "имеет ли Россиявозможности для долгосрочного экономическогороста?".

Экономический рост любой страныопределяется шестью основными факторами, четыреиз которых связаны с физической способностьюэкономики к росту, а именно:

  • количество и качество природных ресурсов;
  • количество и качество трудовых ресурсов;
  • объем основного капитала;
  • технологии.

Эти четыре фактора экономическогороста можно объединить под названием - факторыпредложения, которые делают рост производствавозможным.

Также следует иметь в виду, что ростзависит от факторов спроса. Т. е. для реализациирастущего производственного потенциалаэкономика страны должна обеспечить полноеиспользование расширяющегося объемов ресурсов. Для этого требуется повышение уровня совокупныхрасходов. Во-вторых, на экономический рост влияютфакторы распределения. Для наиболеецелесообразного использованияпроизводственного потенциала должно бытьобеспечено не только полное вовлечение ресурсовв экономический оборот, но и наиболееэффективная их утилизация. Способность кнаращиванию производства недостаточна длярешения общего выпуска продукции; необходимотакже реальное использование растущего объемаресурсов и их распределение таким образом, чтобыполучить максимальное количеств полезнойпродукции.

Следует отметить, что факторыпредложения и спроса, влияющие на экономическийрост, взаимосвязаны. Например, безработицаобычно замедляет темпы накопления капитала, атакже рост расходов на исследования. И наоборот, низкие темпы внедрения нововведений икапиталовложений могут стать главной причинойбезработицы.

Из выше сказанного следует, что вРоссии вполне реален и возможен долгосрочныйэкономический рост.

По нашему мнению в настоящий моментнеобходимо сосредоточиться на решении следующихзадач:

  • ускоренном обновлении основных фондов предприятий;
  • увеличении доли готовой продукции в общей структуре экспорта РФ;
  • путей сокращении оттока валютных средств из страны;
  • сокращении внутреннего долга (данная проблема является одной из основных задач, которую мы пока не будем затрагивать, но которая, с нашей точки зрения, имеет определенное решение).

Решая данные проблемы, государствоавтоматически решает и другие не менее важныезадачи: увеличение ВВП на душу населения, снижение оттока валютных средств из страны назакупку импортных товаров; привлечение прямыхинвестиций в экономику страны; стабилизацияэкономического развития РФ вне зависимости отуровня цен на мировых рынках и др.

Решение важных вышеперечисленныхвопросов, в конечном счете, зависит от общейсуммы прямых инвестиций направленных вконкретные предприятия или определенные отраслиэкономики, другими словами, нужны прямыедолгосрочные инвестиции, удельный вес которых вэкономическом росте по многим оценкамэкономистов составляет до 30%.

Из этого следует, что важнейшаястратегическая задача правительствазаключается в обеспечении прямых инвестиций.

Как отмечалось выше российскаяэкономика, как и экономика любой страны, взначительной степени нуждается именно в прямыхинвестициях. Почему именно прямые инвестиции? Ответ на этот вопрос относительно простой. Времяпрохождения финансовых ресурсов от инвестора дорасчетного счета компании при прямыхинвестициях гораздо короче, чем при портфельных. Также принято считать, что прямые инвестицииболее долгосрочные.

Для России проблема инвестицийявляется наиболее актуальной, так какизношенность основных фондов практически всехпредприятий достигает в среднем 70%, т. е. уже через5 - 10 лет экономика будет не в состоянииудовлетворить потребности покупателей в большейчасти основных товаров. Из этого следует, чтоесли не изменится ситуация к лучшему, то вдальнейшем при наличии платежеспособного спросаопределенной категории отечественныхпотребителей, спрос будет удовлетворен за счетимпортных производителей, и это будет возможнотолько в том случае, если платежный баланс страныбудет положительным. В случае отрицательного егозначения, поток импортных товаров в страну будетпостоянно снижаться, а так как отечественныепроизводители, в силу указанных выше причин, несмогут "ответить" увеличением выпускапродукции, как это было сделано после проведениядевальвации рубля в 1998 г. возникнет существенныйдефицит основной массы товаров, с вытекающимиотрицательными последствиями.

Инвестиции по происхождению бываютдвух видов: внешние и внутренние. Следуетдополнительно отметить, что внутренниеинвестиции возможны как не государственные, таки государственные. В зависимости от соотношениямежду государственными и не государственнымиинвестициями, можно говорить о степенилиберализации экономики любой страны.

Рассмотрим возможность значительногопритока в экономику России внешних инвестиций

Внешние инвестиции

Мировой инвестиционный капитал имеетприблизительно следующую структуру.

Рис 1 Структура мирового инвестиционного капитала

Проанализировав платежный баланс РФза несколько лет в области инвестиций, можносделать вывод, что, в зависимости отпрогнозируемой экономической ситуации вбудущем, поток инвестиций в РФ изменяется как повеличине, так и по соотношению между прямыми ипортфельными инвестициями. Из этого следует, чтобольшинство инвестиций в РФ являютсяпортфельными, которые при ухудшении ситуации встране "моментально" "уходят" изРоссии. Внешние инвестиции в Россию можнопредставить следующей блок - схемой

Рис. 2. Структура распределение внешних инвестиций внутри РФ (источник Госкомстат РФ).

Ни для кого не секрет, что объемпритока внешних инвестиций в большей степенизависит от прогноза внешних инвесторов будущегоплатежного баланса страны, в которуюнаправляются инвестиции. Это вполне нормально иобъяснимо. Для внешних инвесторов важна вбольшей мере возможность обратной конвертацииполученной прибыли и инвестированного капитала. Если инвесторы посчитают, что сальдо платежногобаланса не удовлетворительно, т. е. не позволяетпри рассчитанном курсе получить прибыль в своейвалюте, то они будут воздерживаться отинвестирования в данную страну. Это в большейстепени касается развивающихся стран.

Какова структура платежного балансаРоссии? Способствует ли она привлечению внешнихинвестиций?

Мы не будем углубляться в структуруплатежного баланса России, отметим лишь то, что в2000 г. Положительное торговое сальдо составит 59млрд. Долл. (лучшее за все время реформ). Сальдотекущих операций также будет положительно неменее 48 млрд. долл. Величина сальдо платежногобаланса за 2000 г. Пока не известна, но в любомслучае лучше, чем в 1999 г.

Структура платежного баланса Россииблагоприятная, но будет ли она благоприятной длявнешних инвесторов через год, два и более. На этотвопрос объективно ответить в данный моментнельзя, так как:

  • Россия имеет значительный внешний долг, с платежами от 8 млрд. Долл. в год, с пиковым платежом 18 млрд. Долл. в 2003 г.
  • существует проблема, связанная с утечкой капитала, уровень которой в лучшем случае 12 млрд. Долл. в год;
  • значительная доля экспорта приходится на необработанную продукцию (энергоресурсы, металлы различных групп и др.), и при значительном снижении цен на мировом рынке валютные поступления в страну значительно снизятся;

за последнее время сформировался определенный уровень импортных товаров, который не снижается даже при значительном кризисе. Объем оттока валютных средств из страны по данной группе составляет 30 - 40 млрд. Долл. в год.

Из вышеперечисленного, следует, что внастоящий момент общая минимальная сумма оттокавалютных средств из страны составляет не менее 65- 85 млрд. Долл. в год, которая при благоприятномразвитии экономической ситуации в стране будеттолько возрастать, уменьшая тем самым, положительное сальдо платежного баланса.

В случае резкого снижения цен наэкспортируемую Россией необработаннуюпродукцию (ситуация второй половины 1997 г. и всего1998 г.) сальдо платежного баланса может бытьотрицательным, со всеми вытекающимипоследствиями, в результате которых возможеночередной крах финансовой системы России.

Рассуждая о возможности притокавнешних инвестиций в российскую экономику, следует иметь в виду возможные сценарии развитияобщей ситуации в мире, как на сырьевых рынках, таки всей мировой экономики.

Сценарий 1 оптимистический.

В развитых и развивающихся странахпродолжается рост экономики. Спрос на сырьевую инеобработанную продукцию будет, вероятнее всего, возрастать, и цены на мировом рынке значительноне снизятся. В России, скорее всего такжепродолжится экономический рост, что, в своюочередь вызовет значительное увеличениепотребления импортных товаров. В то же время приотносительно постоянном объеме экспорта (90 - 115млрд. Долл.) положительное сальдо платежногобаланса будет постоянно снижаться, что вызоветотток портфельных инвестиций из страны и небудет способствовать притоку новых инвестиций(многие будут долго помнить 1998 г.). Давление нарубль возрастет, и как результат - вынужденнаядевальвация (хочется верить, что российскиечиновники, понимают необходимость наличия встране значительных золотовалютных резервов ине допустят их снижения). Но, как отмечалось выше, девальвация рубля вряд ли приведет к заметномуувеличению выпуска отечественных товаров, вместо импортных ( 1998 - 2000 гг). Если цены на мировыхрынках останутся относительно стабильными, точерез год - два платежный баланс значительноулучшится, часть инвестиций вернется в РФ, иситуация временно улучшится. Если цены намировых рынках будут снижаться, то экономическийкризис будет носить затяжной характер, ивероятнее всего, директивное вмешательство вэкономику будет вынужденным и существенным.

Сценарий 2 реалистический

Мировая экономика значительнозамедлит свое развитие (предпосылки имеются, вероятнее всего, США или Япония будет первойстраной, где произойдет финансовый кризис, который вызовет цепную реакцию аналогичныхкризисов в других странах), цены на мировыхрынках на сырьевую группу товаров будутснижаться, и положительное сальдо платежногобаланса РФ начнет резко ухудшаться. Снижениеположительного сальдо платежного баланса будетпроисходить одновременно по несколькимнаправлениям:

  • снижение мировых цен на различные группы сырьевых продуктов;
  • сокращение притока внешних инвестиций (возможен отток ранее пришедших инвестиций);
  • за счет возможной девальвации доллара и снижения общих издержек основной группы импортных товаров, объем импорта в краткосрочном плане вероятнее всего возрастет;
  • общая нестабильность в России, может способствовать увеличения объема утечки капиталов.

Исходя из выше перечисленного, давление на рубль возрастет, и как результат - вынужденная девальвация. Отечественныепроизводители не смогут значительно увеличитьвыпуск товаров из-за объективных причин, указанных выше. Кризис будет усиливаться. Так какразвитые страны мира вряд ли смогут быстросправиться с экономическим кризисом, то цены намировых рынках, вероятнее всего, также будутоставаться на низком уровне. Из этого следует, что рассчитывать придется только на внутренниерезервы. Вмешательство государства в экономикустраны будет необходимой и вынужденной мерой.

Возможен другой сценарий развитияситуации в мировой экономики, но результат один - в конечном счете, снижение сальдо платежногобаланса РФ, со всеми вытекающими в результатеэтого последствиями. Следовательно, экономические факторы, способствующие притокупрогнозируемой необходимой суммы внешнихинвестиций в экономику России, являются нестабильными. Закладываемый в экономическуюпрограмму, стимулирующую экономический рост вРоссии, удельный вес внешних инвестиций недолжен превышать 10 - 15% от общей суммы необходимыхинвестиций.

Внутренние инвестиции

Как отмечалось выше, внутренниеинвестиции по происхождению можно разделить надва вида: государственные и не государственные. Что касается потенциального объема внутреннихне государственных инвестиций, то их уровеньвполне сопоставим с общими инвестиционнымипотребностями экономики РФ, единственнаяпроблема заключается в том, что эти инвестиции вбольшей степени бездействуют (в большей частиотносится к инвестициям частных лиц), как пообъективным причинам, так и по субъективным. Навовлечение большей их части в экономику странынеобходимо время, которого, к сожалению, у Россиипрактически нет. Остался второй вид внутреннегопотенциала - государственные инвестиции.

Мы убеждены, что в период низкойделовой активности различных групп инвесторов, атакже когда стоит вопрос о будущем страны какравноправного субъекта мирового сообщества, вмешательство государства в экономикунеобходимо. Это не означает свертывания всехэкономических реформ, а является временнойсреднесрочной вынужденной мерой, которая послевыполнения своей основной задачи (полноеобновление основных фондов предприятий) будетустранена. Сокращение государственноговмешательства в инвестиционный процесс такжеможет быть уменьшено в случае значительногоувеличения частных прямых инвестиций. Вариантыпривлечения частных валютных сбережений гражданРоссии в экономику страны, мы рассмотрим вследующем номере.

Что необходимо предпринять длядальнейшего устойчивого экономического роста вРоссии.

Стратегически:

Многие экономисты считают, что дляэкономического роста экономики инвестиционныйкапитал должен иметь следующий путь, и этот путь - единственный.

Инвестор ---> Прямые инвестиции ---> Экономический рост.

Когда существуют значительные риски, связанные с инвестированием, т. е. неблагоприятный инвестиционный климат вгосударстве с вытекающими отрицательнымипоследствиями (доля портфельных инвестицийсоставляет более 75% от инвестиционного капитала, что приводит к менее эффективному распределениюфинансовых средств с точки зренияэкономического роста), а государство все жезаинтересованно в экономическом развитии, томожно на определенный промежуток времениизменить путь большей части инвестиционногокапитала, т. е.

Рис 3. Возможное направление внешних инвестиционных средств в экономику России

Государственные ценные бумаги вбольшей части выпускаются не на покрытиедефицита бюджета страны, а на прямые инвестиции в“локомотивные” объекты экономики (выпускгосударственных ценных бумаг для привлеченияденежных средств является не инфляционнымвариантом решения данной проблемы в отличие отденежной эмиссии).

Доходность рублевых"государственных инвестиционных ценных"бумаг в этом случае не должна превышать 8 – 15 % вСКВ (6 % “нормальная” ставка дохода, плюс 2 – 9 %премия за риск). Данную доходность необходимоудерживать, т. е. при ее снижении увеличиватьвыпуск облигаций, а при увеличении - выкупать. Доходность также может быть плавающей, т. е. гарантированный процент плюс возможныйдополнительный доход, зависящий от различныхобстоятельств.

Предприятия, а возможно и отдельныеотрасли, в которые государство инвестируетполученные таким образом финансовые ресурсы, после обновления основных фондов, хорошопоставленного менеджмента и эффективной работымогут быть частично приватизированы. Полученныеот приватизации денежные средства направляютсяна погашение государственных ценных бумаг.

Локомотивной отраслью, может бытьмашиностроительная отрасль. Предпосылки дляэтого следующие:

Во-первых, объективно присутствуетпотребность обновления основныхпроизводственных фондов всех отраслейхозяйства, общий износ которых достигает всреднем 70%.

Во-вторых. машиностроение, создаваяконечную продукцию с высокой степенью передела идобавленной стоимости, само является крупнейшимпотребителем продукции других отраслей, начинаяот металлов и энергоносителей, заканчиваяпродукцией нефтехимии, строительной и леснойпромышленности. Машиностроение объективноявляется основным заказчиком инновационныхразработок в широком спектре прикладных наук - отновых материалов до новых технологическихрешений, в том числе и в других отрасляххозяйства, куда поставляет свою продукцию.

В-третьих. развитие машиностроениясоздает основной прирост новых рабочих мест. Известно, что одно рабочее место вмашиностроении требует создания несколькихрабочих мест в других отраслях. Например, однорабочее место в автомобилестроении создаетдва-три у поставщиков.

Государственное вмешательство вэкономические процессы, может рассматриваться вшироком и более узком диапазонах в зависимостиот задач и сроков исполнения.

В широком диапазоне, инвестируяденежные средства в определенные предприятия, государство дает заказ покупать оборудование, произведенное в России в определеннойноменклатуре и в установленных ценах конкретныхпредприятий поставщиков. Последние обязуютсяпокупать комплектующие у отечественныхпредприятий по определенным ценам. Обязательноеусловие для успешной реализации такой программы - должен быть задействован весь национальныйхозяйственный комплекс, т. е. государство должносбалансировать национальную экономику в частигосзаказа и прогноза товарооборота по всемрынкам и объемам на основе планов всехпредприятий, не покрытых государственнымизаказами. Такой "директивный" подходобеспечит:

  • рост ВВП;
  • снижение уровня безработицы;
  • создаст условия для обновления производственных фондов многих предприятий.

В узком диапазоне, когда локомотивнойотраслью выбирается машиностроение, основнаяцель - обновление основных фондов настратегически важных предприятиях - может бытьвыполнена, если государство будет иметь на всехпредприятиях контрольный пакет акций. Послемодернизации их можно выборочноприватизировать, ориентируясь на предприятия, выпускающие импортозамещающие товары. При такомподходе:

  • государство находится на пути рыночных реформ;
  • произойдет рост ВВП и уменьшение безработицы;
  • повысится конкурентоспособность отечественных производителей;
  • обновляются производственные фонды многих предприятий;
  • увеличится капитализации России.

Вмешательство государства в экономикумногие экономисты считают возвратом кдирективным методам управления народнымхозяйством. По нашему мнению, в настоящий моментбез этого не обойтись, и сочетание рыночнойэкономики с частичным госрегулированием вполнесочетаемые вещи. Такие страны как Китай и Японияв той или иной степени сочетают, казалось бы дваразных "полюса".

Возможный вариант увеличения ростапромышленного производства и ВВП посредствомгосинвестиций в частный и госсектор экономикипредставлен в виде схемы на рис. 4.

Рис. 4 Государственные инвестиции в частный и государственный сектор экономики РФ

Создается государственныйинвестиционный фонд, или подобнаяинвестиционному фонду структура (банк), основнаязадача которого - кредитование реального сектораэкономики России. Подобным учреждением можетвыступать Сбербанк РФ.

На рынке ценных бумаг, за счетразмещения долговых обязательств в национальнойвалюте, производятся заимствование, которыенаправляются как в промышленный секторэкономики России, так и в частный сектор. Напомним еще раз, что привлечения капитала нарынке ценных бумаг не является единственнымисточником финансирования. Можно предположить, что финансовые ресурсы, которые будутразмещаться в ценных государственных бумагахпод минимальный процент дохода, не направлялисьбы в реальный сектор экономики при отсутствииданного финансового инструмента, а в большейстепени были бы пассивными.

Промышленный сектор.

Основная цель кредитованияпромышленного сектора экономики РФ - обновлениеосновных средств производства; выпускимпортозамещающих товаров, дорогостоящейпродукции (недвижимость, автомобили, бытоваятехника и др.) для удовлетворения потребностинаселения; создание новых рабочих мест и т. д.

Частный сектор.

Основная цель кредитования частногосектора - создание спроса. За счет долгосрочногокредита, предоставленного физическим лицам, решить следующие задачи:

  • удовлетворить потребности населения в дорогостоящей продукции;
  • повысить общий уровень жизни в стране;
  • гарантировать сбыт выпускаемой продукции, произведенной на заемные средства.

Вмешательство государства в экономикустраны в кризисные времена оправдывало себянеоднократно. Выход США из кризиса в 1929 - 1935 гг. Под руководством Франклина Делано Рузвельта, который использовал в качестве экономическойбазы известнейшего английского экономиста ДжонаМейнарда Кейнса. В условиях глубоких изменений вэкономике капиталистических стран пригосподстве монополий Кейнс и его последователипризнавали необходимость участие государства врегулировании хозяйственной жизни. Исходя изэтого, основной целью реформ Рузвельта сталоактивное вмешательство государстсва в процессобщественного воспроизводства.

Еще более глубокое усилениерегулирующей роли государства, расширениемгосударственного сектора, государственногопредпринимательство, активная социальнаяполитика, в период великой депрессии выбралистраны антифашистских правительств Народногофронта (Франция и Испания). В настоящее времявысокоразвитая страна с "рыночнойэкономикой" - Япония, занимаетсягосударственными инвестициями в крупныепромышленные предприятия, рассматриваетсявопрос в парламенте о самом "рыночном"решении, - направление государственных средствна покупку корпоративных акций, с цельюподдержания рыночного курса (к сожалению, ужепоздно).

Из мировой истории выхода различныхстран из кризиса, можно сделать вывод: когдагосударство испытывает значительныеэкономические трудности, вмешательствогосударство необходимая мера, которая помогает вбольшей степени справиться с экономическимкризисом. Рыночные механизмы "работают"только на определенном отрезке времени, т. е. тогда, когда экономика вошла в стадиюэкономического роста. Рыночные механизмы, такжемогут способствовать возврату к экономическомуросту, в случае небольшого замедленияэкономического развития экономики, но только втом случае, когда экономика находится на отрезке№ 2 рис 5.

Рис 5 Уровни занятости и цен

Другими словами, более пристальноевнимание (вмешательство) государства, должнопроисходить на отрезке 1 рис 5 (Россия, Украина ит. д.); ослаблять свое присутствие на подходе котрезку 2 рис. 5, практически полностью уйти срынка (расширенная приватизация, с цельюнакопления резервов для сглаживания негативныхпоследствий от спада (кризиса)), и готовиться"поддерживать" экономику на отрезке 3 рис. 5.(Япония, США).

К сожалению, в настоящее время в РФ, происходит зеркально противоположная ситуация, а именно: чем хуже в стране, тем либеральнеереформы. Этот путь настолько опасный, что в любоймомент может привести к очередному кризису. Создается впечатление, что сегодня основная цельлиберализация экономики РФ заключается вследующем:

Хотелось бы еще раз подчеркнуть, что впериод благоприятной ситуации с платежнымбалансом страны, необходимо в срочном порядкеобновлять основные фонды предприятий, тем самым, создавая надежную базу для устойчивого идолгосрочного экономического роста. Если РФ несможет воспользоваться временной благоприятнойситуацией, то в ближайшее время, Россия так иостанется поставщиком сырья для мировойэкономии.

Особо хотелось бы посоветоватьлиберальным экономистам, какие необходимопредпринять меры, для стимулированияпортфельных инвестиций в российскую экономику, аименно:

  1. усовершенствовать законодательную базу - инвесторам нужны гарантии для неизменности первоначальных условий, особенно в сфере прямых инвестиций;
  2. ввести налоговое стимулирование инвестиций в стратегические отрасли промышленного производства для создания благоприятных условий их развития.
  3. пересмотреть решения от 17 августа 1998 г. .
  4. ориентировать инвесторов на основной (фундаментальный) фактор привлекательности корпоративных акций с точки зрения вложения средств - соотношение сумма выплаченного дивиденда / рыночная стоимость акции . Для увеличения рыночной стоимости акции предприятия необходимо выплачивать дивиденды , и сумма выплат должна быть существенной; создать экономические условия, при которых предприятия достоверно отражали в отчетности фактическую прибыль. Ставка налога на прибыль должна быть 10 - 15%. Требуется разработать экономический механизм заинтересованности предприятий выплачивать дивиденды и предусмотреть дополнительные льготы для организаций, их выплачивающих. Это повысит спрос на корпоративные акции, возрастет капитализация компаний, у предприятий появятся дополнительные возможности привлечения инвестиций на более выгодных условиях (дополнительная эмиссия акций, размещение облигаций и др.), т. е. активнее заработают портфельные инвестиции. Для компенсации краткосрочного снижения налоговых поступлений за счет уменьшения ставок по некоторым налогам, достаточно будет продать несколько пакетов акций, принадлежащих государству (в настоящий момент более 60% этих акций неликвиды). После принятия близких к предложенным выше размерам налоговых ставок капитализация в среднем увеличится в 5 – 25 раз и на фондовый рынок вернутся инвесторы.
  5. увеличивать резервы Центрального Банка России в СКВ. Необходимо перестать "носить воду в решете”. Если правительству удастся уменьшить утечку капитала на 50%, в годовом исчислении резервы Банка России могут увеличиваться на 5 млрд. долл. Действия могут быть различными, вплоть до того, что на каждые 100 – 200 млн. долл. импорта, предусмотреть по одному контролеру из Банка России. Для государства это будет один из наиболее рентабельных видов бизнеса (с точки зрения затраты/доход).

В заключение мы решили привестифрагмент из главы 24 "Последний штрих""Инфраструктура и производительностьтруда" учебника "Экономикс" Кэмпбелл. Р. Макконелл и Стенли Л. Брю.

Замедление роста производительноститруда в 70-е и 80-е годы еще не получилоубедительного объяснения. Дэвид Ашауэр - экономист Мичиганского университета - утверждает, что это замедление главным образомобъясняется недостаточностью государственныхкапиталовложений в инфраструктуру американскойэкономики.

Развитие инфраструктуры странысвязано с инвестициями в строительство дамб, электростанций, автодорог, гаваней, аэропортов, канализационных систем, городских коммуникацийи тому подобных сооружений, необходимых дляпроизводства и распределения товаров и услуг. Ашауэр особое внимание уделяет рядусущественных взаимосвязей междуинфраструктурой, с одной стороны, и динамикойчастных капиталовложений, а такжепроизводительности труда, с другой стороны.

Во-первых, это экономист считает, чтогосударственные инвестиции в инфраструктуру ичастные капиталовложения функциональновзаимосвязаны. Другими словами, строительствоновых дорог и мостов ускоряет транспортировкутоваров от производителей к потребителям, асовременные электростанции снижаютэнергозатраты, а значит, и общие издержкипроизводства на частных предприятиях. Чтобыподтвердить такую взаимодополняемость, Ашауэрпоказывает связь высоких уровнейгосударственных капиталовложений винфраструктуру с высокой нормой прибыли вчастном секторе. Например, в 1965 - 1969 гг. Ежегодныеинвестиции в инфраструктуру составляли 2,3% ВНП, анорма прибыли в частном секторе достигала 13,3%. В1980 - 1984 гг. При снижении доли инвестиций до 0,4% ВНПнорма прибыли упала до 7,9%.

Во-вторых, Ашауэр также приводитданные, показывающие тесную взаимосвязь междукапиталовложениями в инфраструктуру и динамикойпроизводительности труда. Например, в 1950 - 1970 гг. Валовая стоимость инфраструктуры возрастала всреднем на 4,1% в год, а среднегодовые темпы ростапроизводительности труда составляли 2%. За период1971 - 1985 гг. Первый показатель сократился до 1,6%, чтосопровождалось снижением второго показателя до0,8%. Сравнение двух периодов демонстрирует, чтотемпы роста производительности трудауменьшились на 1,2 процентных пункта. Как полагаетАшауэр, основную часть этого снижения (1процентный пункт) можно объяснить недостаточнымвниманием к развитию инфраструктуры.

Рис 4. Взаимосвязь динамики производительности труда и долей инвестиций в инфраструктуру в ВНП

Практические выводы из этих данныхдостаточно очевидны. В то время, как другиеэкономисты объясняют замедление ростапроизводительности труда в США такими факторами, как высокие цены на энергоносители, недостаточные расходы на НИКОР, негативноевоздействие на стимулы к работе и инвестированиювысоких предельных налоговых ставок, Ашауэрутверждает, что рост производительности трудаможет быть достигнут всего лишь благодаряулучшению состояния инфраструктуры.

"Переориентируя государственныерасходы на совершенствование и расширениеинфраструктуры, мы можем увеличитьпроизводительность труда в стране и повыситьконкурентоспособность американских товаров намировом рынке, который становится все болееоткрытым".

 



  • На главную